台積電明法說 外資先打預防針

台積電明（18）日召開法說，樂觀派外資最新展開長線高度看好、預示短線風險的「看長不看短」大作戰，瑞銀、瑞信、元大投顧同步出手，預測台積電第4季營收季增可能不到雙位數，但2019年由7奈米製程擔綱成長引擎，力挺台積電股價近期逢修正後，就是買點。

台積電股價最近相當不平靜，遇到全球股市回檔、外資提款等因素，法說會前話題不斷。國際資金雖然連八個交易日出脫台積電持股，不過，外資昨（16）日僅賣超2,356張，是過去八天單日最小賣超，對照樂觀派外資先行下修第4季展望，重申樂觀看待明年，確有發揮幫市場打預防針效果。至於台積電有沒有可能發表明年展望？是重量級外資分析師目光所在。

瑞銀證券亞太區半導體首席分析師呂家璈指出，台積電法說會通常只評論下一季度展望，但也不是沒有例外。根據瑞銀對台積電明年營運觀點，7奈米製程強攻將創造台積電氣色紅潤的2019年，也正因為需求強勁，台積電來年的資本支出可能會比預期高一些，以擴增產能。現在的關鍵在於，台積電會不會在本次就釋出振奮人心的新年度利多，或是得等下次法說才要鬆口。

呂家璈說，台積電第3季的營運成績單，應與外資圈推測相去不遠，然要留意，受到總體經濟變化、英特爾CPU短缺，以及車用、工業用需求減弱，對台積電本季營運將有一些影響。他最新的預測是，台積電第4季營收約為2,768億元，季增6％。

元大投顧台灣區研究部主管張家麒指出，由台積電第3季營收來看，先前的病毒事件幾乎對台積電沒有影響，但是考量各項主要應用均出現需求放緩跡象，最新預估本季營收季增率將低於1成，主要的動能是來自於7奈米製程單位售價上漲。

台積電第4季營收季增若不到1成，也意味全年營收可能僅有中個位數年成長率，低於台積電先前預估的高個位數成長。張家麒進一步說明，若外匯走勢持續有利台積電，以新台幣計價的營收仍可望有上檔空間。

放眼後市，張家麒預料，新7奈米虛擬貨幣ASIC未來幾季的需求極可能較預期強勁，主要歸功於其較優異的功耗與成本優勢，並可望帶動潛在礦機換機周期。

瑞信證券台灣區研究主管艾蘭迪（Randy Apams）說明，貿易戰與新興市場匯率貶值攪局，市場擔心需求減退，是半導體族群最近股價回落主因，他預期，台積電第4季營收季增率為9％。

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