短線保守應對 伺機布局績優成長股

市場分析: 

美股重挫衝擊台股上周四（11日）開盤便摜破萬點支撐，創今年新低點，跌點亦創歷史新高，表現比其它亞股更為弱勢，所幸周五（12日）亞股跌幅收斂，台股則在短線超跌及政府信心喊話下反彈239點，走出前一日美股再跌500點的陰霾，終場成功收復萬點，成交量為1,435億元。

儘管近期台股仍有跌深反彈機會，考量美股情勢未穩、資金撤出新興市場趨勢未停歇前，盤勢仍偏弱勢整理，逢反彈宜作持股汰弱留強，注意風險控管。

觀察重點：

因美中貿易戰使部分產品有提前拉貨跡象，尤其半導體庫存已有偏高，預期第4季淡季將進入庫存調整期；但製造業正尋求中國以外地區生產以降低營運風險，預期將使東南亞與台灣地區廠商受惠訂單轉移。

此外，美國期中選舉與台灣九合一選舉，皆增添股市變數，不過就基本面而言，美股企業獲利良好，本周超級財報周登場可望視為美股回升契機，台股在高股息率優勢及上市/櫃公司8月外銷訂單、營收均成長下，對後市不必太悲觀，唯整理時間可能拉長，建議投資人宜耐心等待。

投資建議：美國聯準會（Fed）9月採取升息措施，在聲明稿中則去除現有環境資金寬鬆字眼，代表目前美國資金環境已經不如先前寬鬆，唯經濟基本面強勁，預估今年仍會有升息機會。

歐洲央行對於歐元區貨幣政策態度也趨於不再實施寬鬆政策，全球資金有逐漸收緊狀況，預期台股明年操作難度將更高。現階段台股最主要受1.美元指數走勢不利新興市場資金面、2.美中貿易戰造成提前拉貨現象，輔以旺季不旺隱憂等兩大變數影響，考量中美雙方談判意願不高，預估要等到美國期中選舉後，才有協商可能性，短期內貿易問題將持續，對於台灣廠商影響必須持續觀察。

不過，若將貿易戰視為最大變數，反映在投資行為上，自然要先評估哪些產業受到衝擊最大？哪些可以避開？從2,000億課稅清單來看，電子產品恐無法倖免，加上中國社保基金改稅，將增加台商在中國的生產成本，對以中國為主要生產地區且出口至美國之相關廠商較為不利，如網通設備、智慧型手機機殼、PC/NB及周邊設計等。

不過，部分台廠因客戶轉單或生產地區不侷限於中國，反而有可能受惠，如IC封測製造、組裝等。

先前市場高度期待的蘋概題材，指標之一的半導體權值股因外資調節，表現受限；光學權值股則預警客戶需求轉弱，股價走勢震盪，兩大龍頭股均無法帶起領軍作用，自然是11日重挫的關鍵因素之一,不過，蘋概股仍是第4季較具題材的族群，目前市場對iPhone XS反應較為中性，但對即將在10月中旬預購的iPhone XR則有較高的期待，建議觀察銷售何時放量並留意後續買點。

操作上，本波修正亦使不少優質成長股評價回到相對合理的位階，考量台股仍將持續一段整理期，短線先保守因應，中長線則可伺機低接績優成長股。

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