3利空 科技股陷本益比修正風暴

電子股旺季效應熄火，成為今年外資最大提款機，法人直指，景氣已見高峰、成長力道放緩，以及資金緊縮壓力浮現為電子股重挫的兩大主因，而中美貿易戰開打，則是加速向下修正的催化劑，引爆一波科技股本益比修正潮。

大摩、德意志銀行接連調降半導體業明年獲利展望，認為景氣下行風險增加，主要考量汽車、工業等終端需求減緩，將影響上游出貨數量，牽動整體供應鏈，其中，上半年大漲的被動元件、記憶體等類股，也提前反應出市場缺貨狀況逐漸緩解，漲價效益將遞減，導致本益比頻遭下修，嚴重壓縮股價表現。

富邦投顧董事長蕭乾祥指出，從目前上市櫃營收、獲利成長來看，約有兩位數增幅，表現相當不錯，但正因為基期墊高、基本面成長逐漸趨緩，明年還能不能延續向上將是一大挑戰，且第3季旺季的筆電、蘋概新機銷售不如預期，消費型電子市場飽和，都是對電子股不利因素；對應在盤面上，包含中小型電子股，已有約6、7成個股下半年走勢明顯轉弱。

另外，美國持續升息、ECB停止購債計畫，全球資金池將比QE時期相對緊縮，資金回流美國成為趨勢，近年來獲外資買盤一路重押，享有較高評價的台灣科技股，承受本益比往下調整的壓力更大。

電子族群景氣面及資金面皆傳出警訊，電子類指數下半年跌幅逾1成，大型電子權值股股價「直直落」，鴻海、國巨、聯發科、環球晶、南亞科、華新科等6檔第3季以來市值縮水逾千億，與券商上半年樂觀預期的目標價皆有不小差距。

群益投顧董事長蔡明彥指出，中美貿易戰懸而未解，除了加快資金撤出電子股外，為避開高關稅，預期年底前將會見到一波提前拉貨潮，不過，第4季後終端需求下滑，可能造成廠商庫存去化時間拉長等問題，明年首季將面臨「淡季更淡」狀況，也使得電子股近期表現提前入冬。

對於此波科技股本益比修正何時落底，法人認為，景氣完整循環為中長期調整過程，目前受到中美貿易戰干擾，市場憂心對景氣影響會越來越顯著，資金避險反應幅度較大。除非貿易戰衝擊在美國期中選舉後有所降溫甚至好轉，電子股的本益比修正風暴才可望回穩。

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