外資出走? 台股6警鐘響起

美國FOMC會議在台北時間周四凌晨結束例會，升息成定局；MSCI明晟則宣布，擴大納入大陸A股時間表可能提前。台股面臨短、中期變數同時來敲門，外資聚焦主被動資金面臨六股出走力量，隨時準備變更布局計畫，應付熱錢可能出走新興市場的風險。

外資研究部主管認為，從MSCI宣布明年中納入A股比例有望從現行的5％提高至2成觀察，三大趨勢已經確立：大陸資本市場加速走向國際化、國際資金對A股需求孔急、台韓等權重遭降難以避免，如此一來，被動型基金將部分抽離台灣。

台新MSCI中國ETF基金經理人陳彥霓表示，陸股雖受貿易摩擦紛擾影響下跌，但MSCI明晟對A股態度讓人大吃一驚，不僅明年納入覆蓋範圍上看2成，最快更在2020年就要加入中型企業為成分股，確能窺見大陸市場在全球投資的重要性。

由今年前4個月A股入摩前，外資提前調節台股約1,500億元經驗推算，考量A股至明年在MSCI新興市場指數權重將由現在的0.71％升為2.82％，台股受到的排擠不容輕忽，明年可能會見到較前次更大規模的資金流出。

瀚亞投信投資長劉興唐指出，大陸股市今年雖有A股納入MSCI新興市場指數題材，表現卻是相當慘澹，顯示在中美貿易戰不確定性面前，A股入摩利多難以發揮作用。然可以確定的是，當A股比重持續提高，新興亞洲其他市場都會面對權重被瓜分的問題，尤其台灣、南韓身為權重大國，必須找到出路。

另一方面，市場預期聯準會（Fed）將會繼續升息，惟市場高度關注此次會後紀錄，透露出Fed升息快慢的心態。摩根亞洲首席市場策略師許長泰認為，美國今年共將升息4次，到了明年，預料Fed仍會維持類似的升息節奏。

若真如此，會帶來三大影響：熱錢加速返美、新興市場匯市動盪牽動股市，以及公債殖利率隨基準利率走升，將搶佔求高殖利率資金目光。這麼一來，則會傷害部分主動型資金參與台股意願。

分析師表示，Fed升息造成資金回流美國，對全球股市都有影響，但對台股而言，有更深一層意義，畢竟台股在吸引國際資金的各項條件上，接近4％的現金殖利率向來是一大優勢，但美國接連升息帶動公債殖利率走高、突破3％，台股殖利率的吸引力難免相對下降。

法人強調，除了主管機關企圖引海外資金，規範面也要接軌國際，至於台股企業本身必須快速搭上新產業趨勢，以提供主動型資金更多布局誘因。

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