外資多空對壘 大立光看三鏡頭臉色

台股中秋連假後大戲登場，外資對股王大立光後市正面交戰！2019年新iPhone究竟是否採用三鏡頭的疑慮，先引起大立光股價大幅回落逾3成，摩根士丹利證券最新又降評大立光至「劣於大盤」，與摩根大通、天風國際證券等看法背道而馳，戰火持續蔓延。

就股價表現來看，在大摩的看法出台後，大立光股價21日早盤瞬間急墜逼近跌停，隨後卻出現承接買盤向上，終場收紅。外資分析師說，無論買盤來自空單回補或政府基金，背後共通邏輯是，在iPhone開啟新品循環之際，大立光股價卻跌跌不休，評價嚴重修正已反映市場大半擔憂，激發資金回補意願。

蘋果三款新機才剛登場，但因售價高，市場對iPhone XS、XS MAX銷量並不寄厚望，這也是市場共識，並非新利空。有趣的是，市場針對大立光的拋售，竟是來自明年的更新款iPhone會否搭載三鏡頭，提前反應時間長達一年以上，也是過去未見情況。

最讓市場側目的，不是外資動向，反而是投信連續四個交易日，便賣超股王562張，如此大規模調節，若由基本面角度分析，顯然對蘋果今年新機銷售，以及來年採用三鏡頭的可能性，都持不樂觀意見。

摩根士丹利證券科技產業分析師蔡昀宸認為，Android陣營為求規格差異化，會持續往三鏡頭靠攏，但是，蘋果卻不會跟進，而是透過ISP影像處理、演算法、神經網絡引擎來提高照相畫質。這點從iPhone XR以軟體功能彌補單鏡頭，達成逼近Xs機款雙鏡頭功能，便可獲得印證。

相反地，摩根大通證券科技產業分析師張恆認為，大立光短期內雖受iPhone新機銷售壓抑，但堅持2019年的兩款OLED版iPhone會採三鏡頭，LCD款非常可能升級到雙鏡頭，大立光未來6～12個月內是規格升級最大贏家。

天風國際證券研究與策略部副總監郭明錤強調，蘋果供應鏈中，具長期明顯成長趨勢（光學模組、鏡頭、機殼與天線），加上未來數年內非蘋果業務成長有能見度者，如立訊與大立光，是貿易戰進可攻、退可守投資焦點。

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