5G帶旺 CCL雙雄營運俏 外資按讚

5G帶動資料中心升級，高速高頻傳輸材料迎來長線商機，銅箔基板（CCL）受惠趨勢最為鮮明。野村證券剖析台燿（6274）五大內外部營運順風，將推測合理股價估值拉上141元，同時看好伺服器換機潮推升聯茂（6213）評價，強調現在是加碼好時機。

CCL作為PCB重要材料，市場過往並未特別投入關注，但5G商機帶動高頻高速傳輸基板需求後，法人對台燿與聯茂的評價，開始進入新章節。

舉例來說，包括野村證券、凱基、元富、永豐投顧等，賦予台燿推測股價所採取的根據，都為明年每股純益的15～16倍本益比，顯然長線新商機讓研究機構更有信心，願意給予更高的評價。

野村證券科技產業分析師李紹唐指出，台灣CCL廠在技術、規模與市佔急起直追，其中，台燿受惠高端CCL需求強勁，下半年毛利將比想像中好。並提出外部兩大與內部三大利多，作為看好的主要原因。

外部利多有：1.LME銅價可能持續下跌，有助CCL製造商降低原物料成本，而CCL產業通常需要一、兩個月來反映材料價格變化。2.新台幣與人民幣過去幾個月都相對美元貶值，對台燿有利。

內部利多則包括：1.台燿切入更多白牌與品牌客戶，高階CCL下半年出貨比重提高，產品組合更優。2.產品組合優化，也會帶動混合單位售價提升。3.台燿產能利用率維持在95～100％高檔，有助鞏固對客戶的議價能力。

法人指出，在伺服器與未來5G網通產品規格轉換下，過去以日商Panasonic為主要供應者的狀況，將會有所轉變，台廠聯茂、台燿等在價格優勢下，可望形成台廠上、日系下的市佔變化。

野村說明，聯茂過去一陣子的股價下挫，主要來自大陸對PCB限汙令，以及市場謠傳對原料需求減緩。但根據野村調查，受惠新Purley平台驅動伺服器換機潮，整體CCL需求依舊強勁，並預期未來幾個月可持續看到聯茂繳出亮眼月營收。

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