金金併 國泰、富邦最有本錢

金管會大刀闊斧要推金金敵意併購，在金控間掀起恐慌潮，不具名的金控高層指出，依金管會所訂遊戲規則，國內符合敵意併購資格的金控有六家，但最能放手一搏的仍是旗下有大型壽險公司的壽險型金控，且金管會未規定這六家金控間不能互相併購，金金併未必是好吃壞，也有可能是好吃好。

以玉山金為例，有豐富併購經驗的業界人士指出，玉山金可說「長得相當漂亮」，在中型金控中更以金融科技見長，因此過去數度有大型金控鎖定玉山金為併購對象。

知情人士指出，表面看來，目前有六家金控符合金管會設定的敵併進場資格，但最重要的條件在於雙重槓桿比率125％限制，這一點最有「本錢」的就是富邦金與國泰金。

金控當前雙桿比平均為110％，而富邦金、國泰金兩大金控的雙桿比分別為103％、106％，為全體金控業中最低，倘若以兩家金控目前淨值分別為5,524億元、5,993億元計算，能新增併購規模的上限分別為1,197億元和1,140億元，其他金控無法匹敵。

知情人士指出，且金管會對敵意併購僅要求併購者收購被併者25％股權；若同樣以玉山金為例，昨日收盤價每股21.35元、股本1,018.5億元，若要對玉山金啟動敵意併購要花543億元，這對多數金控業而言難度很高，但對兩大壽險型金控可說輕而易舉。

再看金管會其他條件，富邦金、國泰金也符合金管會所設定的「3+5」，即三國以上有據點、且營業超過五年門檻，因此在金管會公布所謂的四大敵併條件後，雖有六家金控入圍，但業者私下指出，從最重要淨值胃納量、雙重槓桿比等條件來看，只有這兩大壽險金有能耐完成金管會期許的「金金併」。

相關人士指出，對兩大壽險金控來說，相較接手表現較差的金控，反而更傾向把「好金控」併進來，因此金金併未必是弱勢金控退場，也不排除有優質金控因而消失。

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