避貿易戰 外資喊進統一

花旗環球證券非科技產業分析師陳建光指出，統一受惠統一中國控股獲利復甦，又有旗下統一超推行電子商務提供新動能，兩大金雞母加持未來數年獲利持續成長，初次納入研究範圍給予「買進」投資評等，推測合理股價高達96元，居外資圈最高。

相對地，花旗環球同一時間降評統一超至「賣出」，所持的理由是，統一超經過先前股價大漲，本益比衝上33倍的歷史高峰，對照獲利成長性並不特別令人驚喜，評價有偏貴之虞；且最低工資過去幾年來以約5％的年複合增長率上升，下半年應會再調升，薪資成本對統一超的獲利將造成壓力。

傳產股得以再度獲取鎂光燈焦點，中美貿易戰訊息面變數多，提供了一定幫助。

法人指出，電子供應鏈中各族群是否能在貿易戰中全身而退，目前還是未定數，因此，專注內需、面向大陸市場的績優傳產龍頭股，便成了國際資金「安穩好去處」。

陳建光認為，統一中國控股歷經庫存去化，現對通路拉貨更有規範、也優化供應鏈，重新驅動統一中國控股成長；台灣事業方面，7-Eleven不只是零售通路商，藉由其綿密的通路網絡，進化為提供電子商務服務者，是線上購物最後一哩路（the last mile）理想平台。

受惠於統一中國控股與統一超營運方向正確，花旗環球估計，兩大事業體佔統一整體利潤的比重將從2017年的43％，上升到2020年的53％，展現高貢獻度。

陳建光進一步解釋青睞統一、降評統一超，形成「配對交易」的理由。他認為，統一超的評價較統一溢價太多，統一超股價今年以來表現更強過統一約1成，以本益比對照獲利成長性來看，並不合理。另外，若將統一與統一中國控股相較，統一獲利波動度低、提供更優渥的現金殖利率，也是長線法人的最愛。

花旗環球對統一與統一超後市不同調，引發統一超獲利了結賣壓，外資大砍2,659張，導致股價昨（25）日收跌停331元。統一超弱勢也牽連到統一表現，統一終場下跌0.99％、收79.8元，不過，外資昨雖賣超統一785張，近兩個交易日累計仍買超1,685張。

參考來源