台積電19日法說 外資先4問

台積電19日將舉行法說會，當天同時是現金股利撥款日，市場一方面緊盯下半年展望，一方面推算推敲加碼台積電時機，目光全在台積電身上。外資圈法說會前提四問，且對第3季可能沒想像中旺、樂觀看待2019年商機，逐步形成共識。

台積電除息金額高達2,074億元，依據外資在除息前持股77.25％估算，外資將豪取1,600億元大紅包，外資分析師說，依照慣例，國外機構法人領到股利會先落袋為安，將股利所得匯出為正常狀況，真正要關心的是，這筆錢要不要重回台積電懷抱；若重新投入台積電，何時又是最洽當的時機。

統整外資圈法說前提出的四問，不難看出，法人對終端需求的擔憂稍有提高：1.蘋果A12應用處理器訂單有無遞延狀況？2.加密貨幣挖礦需求如何？3.資本支出計畫有無更動？4.台積電如何看待7與7奈米+製程前景。

台積電法說會來臨前，外資圈近期已悄悄領先下修第3季營收成長預期。

摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻指出，考量以下幾項因素：智慧機庫存調整延長，部分採7奈米製程晶片延遲出貨，以及加密貨幣挖礦的不確定性，市場已經由對台積電本季營收季增率預期，將先前過份樂觀的10～15％，降為7～10％。隨台積電評價相對合理，市場當前預期也更貼近現實狀況，並非壞事。

麥格理證券大中華區科技產業研究團隊主管張博凱，最新與研究團隊成員探究加密貨幣價值鏈，看好設計特殊應用晶片（ASIC）無晶圓廠、晶圓代工、封測都在受惠之列，價值鏈正在成形，台積電將從中獲益。

裡昂證券半導體產業分析師侯明孝對加密貨幣長線成長性，抱持樂觀想法，同時，他認為市場忽略台積電先前提高光罩（mask）資本支出，而且在16、12與7奈米製程的設計定案（Tapeout）大爆發，光7奈米製程現在就有來自30組客戶的逾50項Tapeout，比28、16奈米同時期更驚人。

這意味台積電明、後年成長動能龐大，在台積電法說之前，裡昂先一步把對台積電推測合理股價由285元，拉高到300元，足見無懼短線雜音的高度信心。

摩根大通證券半導體分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）雖持續看好台積電，但他提醒，本季受NVIDIA電競GPU訂單遞延、蘋果A12應用處理器拉貨偏保守影響，暫時戒慎看待台積電法說財測。

參考來源