元大寶華看貿易戰 損全球經濟成長逾0.5％

美國與中國大陸自7月6日起彼此加徵指定產品關稅，市場估測實質影響對GDP的直接衝擊不會超過0.2％，元大寶華綜經院19日表示，貿易戰充滿不確定性，同時要考慮心理層面讓廠商經營心態轉趨保守、投資自我限縮的影響，估測及至2020年，對全球經濟成長的影響將會超過0.5％。

UBS瑞銀首席經濟學家汪濤指出，貿易戰初步對總體經濟影響比較有限，對大陸上市企業來說，海外業務收入約佔A股全部收入的10％，MSCI中國H股加ADR的15％（剔除金融），進一步看美國業務的佔比則更小，但前景不確定的上升，將拖累經濟活動，像是企業延遲投資、或轉變在大陸的投資策略。

元大寶華綜經院策略分析師顏承暉說，這場貿易戰「短期衝擊有限、長期影響難以評估」，中美雙方在公布的懲罰名單上，目前都避開供應鏈較長、可能產生較大關聯效果的產品，可是企業的行為已對於全球經濟帶來「自我實現」的制約力量，在不確定性消除前，會持續拉低全球經濟成長動能。

瑞銀估測，中美貿易戰火對A股非金融企業盈利增速的影響約0.6～1.6個百分點，集中在電子零部件和工業。至於大陸的反擊政策，反而一定程度幫助大陸境內農產品和車企，食品加工商則會受到打擊。

UBS瑞銀策略分析師高挺提醒，投資人對中美貿易戰的發展「應該有所準備」，中美貿易戰可能導致全球供應鏈上的消費者和供應商的分散化及替代性上升，部分企業的投資決策也可能延遲或轉變，必然牽動投資人的投資布局，另一方面則是大陸官方可能因此放鬆政策、提振內需。

汪濤認為，大陸官方不會使用人民幣匯率作為應對貿易摩擦的武器，也不會透過拋售美債來報復美國貿易政策，而是會在國內政策上微調以抵消外部衝擊，包括放鬆目前偏緊的信貸政策，從而支持內需、沖淡外需疲弱的拖累，可能的政策調整包括放鬆對PPP（公私合夥）和相關基建支出的約束及放鬆貨幣信貸條件等，人行也可能進一步降準。

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