中美貿易戰　外資4劇本最怕歹戲拖棚

中美貿易戰新一輪循環啟動，美國祭出課稅商品清單之後，大陸迅速還擊，雙方看來箭在弦上，外資券商主管說，就美股上周五（15日）初步反應看來，市場對口水戰出現一定免疫力，惟最終是否真的開打，或是開打時間延續多久，這些未定數將主導行情變化。

摩根士丹利證券台股策略分析師程世維，多次提醒中美貿易戰的演變，將是資本市場最重要觀察事件。外資圈對中美貿易戰續集提出四個可能：雙邊讓步、大陸讓步、美國讓步、貿易戰全面啟動，進行沙盤推演。

外資研究部主管認為，首先，兩個大國現在互不相讓，面子之爭緊繃程度提升，美國單方面讓步機率低，大陸單方面先讓步機率也下降。若其中一方先出現「放軟」狀況，另一邊迅速給予正面回應的機會也高，有助化解資金疑慮。

其次，根據雙邊目前都提出清單與課稅生效日來看，外資認為，貿易戰全面啟動發生機會屬中等，當離7月6日課徵25％高關稅時間逼近，卻還沒轉圜餘地時，國際資金恐迅速抽出風險性資產。

不過，外資高層推測，要是真打起來，也可能因為雙邊受不了產業與經濟受損，進而啟動新一輪磋商，「嚴重對打」時間應不致太長，反倒是歹戲拖棚時間會更為冗長。

值得留意的是，中美貿易戰若無限上綱，外資圈維持「全球市場不會有贏家」長線論點。惟短期來看，蘋果iPhone等消費性電子產品，並未出現在美國加稅商品清單之中，運動服飾品牌大廠的供應鏈，也早將生產基地重心移往越南等東南亞國家，這是現階段較不受影響的環節。

野村證券認為，美國總統川普祭出的25％貨物稅清單，對大陸商品影響還在可控範圍，問題是，雙邊你來我往的報復舉動，可能會造成更多負面效應，絕不能輕忽。

至於臨陣喊卡、雙邊讓步的機會，依舊存在，且是全球市場最期待的結果。如出現此一狀況，全球股市會出現慶祝行情。

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