6/18 想到A股IPO？ 會計師：先考慮四面向

FII（富士康工業互聯網股份有限公司）以超乎想像的速度通過大陸上市申請，又重新燃起台商A股上市的期待。但台資企業要到大陸掛牌，必須考慮四大面向，包括關聯交易及競業議題、上市成本、再融資能力以及上市後大股東出脫持股的限制。

另外，即使企業評估後認為赴大陸IPO可行，但也要注意大陸資本市場的審查動態，勤業眾信聯合會計師事務所會計師林淑怡表示，近期大陸有包括調高IPO獲利門檻、IPO審核趨嚴以及股票發行註冊制延緩實施等三項欲採取措施，台商應多加留意。

自2016年起，包括匯頂科技、元祖食品及亞翔集成等，成功在上海交易所掛牌上市並大漲，讓多家大陸台商企業紛紛探詢及評估至大陸掛牌的可行性，例如原本已完成集團投資架構重組，計劃在台灣資本市場掛牌者，決定轉往大陸資本市場，或是考慮讓其子公司分拆至大陸上市。

但林淑怡指出，要到大陸掛牌不容易，需要考量四大面向：第一是關聯交易及競業議題，由於台資企業的營運交易通常採三角貿易模式，且台灣及大陸兩地大多有工廠且生產同性質產品，大多存在關聯交易及競業議題，通常是台資企業必須排除的主要障礙。

第二為上市成本高，在大陸掛牌上市成本相較台灣高出數倍，依據2016年掛牌資料顯示，整體上市成本主板平均約5,000萬元人民幣（下同）、中小板約4,500萬元、創業板約3,500萬元、新三板約250萬元，高成本往往成為台資企業卻步的因素之一。

第三是再融資能力差，林淑怡表示，選擇到大陸掛牌，無非是想取得較便宜資金，但不同於其他國家，大陸上市公司若日後要再進行現金增資與發債，仍需取得事前核准，且取得核准機會低，對於企業未來的擴展資金需求將會受到限制。

最後是上市後大股東出脫持股的限制，大陸資本市場針對發起人有限制其3年內不得轉讓股權的規定，將使大股東無法彈性規劃持股轉讓等安排，進而影響自有資金的運用。

林淑怡認為，若大陸台資企業不是生物科技、雲端計算、人工智慧、高階製造這四個重點產業的獨角獸企業，很難取得IPO快速通過的優惠待遇，仍應循序漸進解決各上市障礙點。此外，由於大陸上市審查時程較無法掌握，加上上市成本極高，台商也可思考搭建兩岸彈性上市架構，未來無論更改計畫到何地掛牌，皆可靈活調整。

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