5/24 法人：FII效應 鴻海本益比恐下修

鴻海旗下富士康工業互聯網FII敲定A股上市價格，每股發行價格為人民幣13.77元，本益比約17倍，低於市場原先估計20倍以上本益比。然外資分析師直言，這是為了照顧次級市場的進入者，反而有利FII股價後續上攻。

元大投顧亞太區研究部主管陳豊豐指出，對於一些投資者來說，FII上市價格約當17倍本益比，似乎令人失望，畢竟市場預估為20倍，甚至23倍的最高限額。

不過，由於FII上半年或利潤增長財測僅1～5％，極為微弱，意味FII的利潤率正在惡化，法人指出，這個定價算是合理，不需要過度負面解讀。

外資券商區域研究部主管指出，每個產業在訂定IPO價格時，有其不同考量，一般而言，承銷時一定有初級市場的認購者，這些機構法人持有的成本必然比上市價低。

對於次級市場的投資人（意即掛牌當天才要買進者）而言，總希望成本不要比初級市場認購者高出太多，以免壓縮獲利空間。

不過，值得留意的是，有不少法人指出，FII昨（23）日舉行的線上路演（online roadshow），大部分時間只是針對公開申購說明書照本宣科，甚至有法人直言「浪費時間」，顯示FIIA股掛牌實為喜事，法人圈對營運展望後市亟欲多做了解，卻沒能得到滿意解答，會壓抑機構法人信心。

另一方面，FII佔鴻海獲利比重極高，未來台灣的鴻海成為控股公司後，市場願意給予的本益比必然下降，且更不能忽略，鴻海先前決議減資2成，降低在台灣的投入資本，外資區域研究部主管強調，這是否意味鴻海西進決心極為強烈，更不利鴻海在台灣的股價表現，是長線觀察焦點。

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