5/13 油價飆 煉油、塑化族群進補

油價竄升、歲修發酵，塑化報價漲勢蠢動；其中，煉油、SM、ABS、EG及化學品族群因供需條件穩健勝出，利差空間連動放大，成為市場追蹤焦點。台塑四寶、國喬、台苯、台達化及東聯、中纖營運受惠進補。

中東地緣政治衝突升高引發市場擔憂供應風險，國際原油價持續攀高，創三年半新高，布蘭特原油每桶價格更站上77.47美元，連帶催化塑化行情「漲」聲響起。 其中，台塑化、中油不僅因烯烴廠歲修，乙烯等原料高檔態勢，增添穩健收益外，煉油事業的在途收益也有望隨油價攀揚，水漲船高。

台塑化目前汽油煉油價差9.7美元，柴油、航空燃油煉油價差15美元，油品平均價差約11.7美元。伴隨煉油相關設備定檢結束，第2季平均日煉量約51.4萬桶，開工率95％，5月烯烴產能全開，營運動能活絡滿滿。

SM因供需緊俏，且油價連動明顯，現貨行情從前波低點每噸1,332美元彈升上看1,400美元。加上下游ABS、PS需求活絡，ABS每噸2千美元高價漸獲市場接受認同，市場推估，相關系列產品高檔行情有望延續至6月。台化、國喬、台苯、台達化營運利基看俏。

此外，大陸聚酯業開工率提升到95.6％，庫存天數降至6～12天，低於正常水準14天，催化EG、PTA漲勢再起。其中，EG報價由3月943美元上漲到4月1,012美元，後續多家EG廠陸續進入歲修，供應減少，聚酯需求強勁，加上又到聚酯瓶裝粒旺季，EG行情愈小不易。南亞、東聯、中纖EG利差受惠放大。

台塑台灣AA／AE年產10.8萬噸、15.4萬噸，液鹼年產170萬噸；大陸丙烯酸酯AA／AE年產16萬、19萬噸。第2季進入塗料需求旺季，加上亞洲多家AE廠歲修，牽動亞洲產能20％，4～5月也有中日韓泰等9家MMA廠歲修，強化台塑化學品續漲力道。

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