大立光舜宇光股價兩樣情 外資：產業變化是主因

股王大立光股價昨（29）日再破底，收3,315元，寫下2016年底來新低；反觀競爭對手港股舜宇光營收、獲利雙雙上揚，股價高檔震盪，兩岸光學雙雄走勢兩極化，「股王光環為何不再？」外資圈持續熱議。

大立光股價從去年下半年高點6,075元迄今，已嚴重下跌45.4％，對照台股尚在10,800以上，「股王逆勢挫」可謂台股一大警訊。

舜宇光股價倒是隨著營運見起色，一路攀高，2016年初股價不到港幣18元，波段大漲逾8倍，最高攀上港幣171.6元（約新台幣645元）。

外資分析師指出，用市值去斷定大立光與舜宇光的「死亡交叉」，有失公允，畢竟大陸市場龐大、股市成交量亦高，個股通常擁有較高本益比。研究機構給予大立光、舜宇光今年的推估本益比，分別是15～18與30倍左右，差異極大，自然影響市值。因此，要評斷光學鏡頭雙雄的消長，還是得從基本面著手。

麥格理證券大中華區科技產業研究團隊主管張博凱，早在2年多前就點出鏡頭產業長線將出現典範轉移，雙雄股價過去半年以來走勢反向更明顯，印證張博凱對光學鏡頭趨勢改變預測準確，且持續發酵中。

張博凱提出的論點有四：1.因智慧型手機相機設計趨勢由畫素升級，走向雙鏡頭、3D感測、擴增實境（AR）、臉部辨識新功能，帶動產業價值鏈從鏡頭製造商轉向模組、軟體供應商。

2.玻璃、塑膠混合鏡頭以及晶圓級光學鏡頭（WLO）興起，舜宇光受惠最大，連AAC都找到突破口進入鏡頭市場。

3.舜宇光、玉晶光、康達智等競爭對手逐漸趕上。

4.供應鏈主力逐漸由台灣轉往中國，像是陸廠立訊買下光寶科相機模組業務，便透露出大陸手持裝置鏡頭供應商未來受惠程度將會更高。

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