迪士尼為什麼努力投資巴黎園？

近期迪斯尼公司首席執行官伊格爾（Robert Iger）向法國總統提交了對巴黎迪斯尼樂園投入20億歐元的擴建計劃。

眾所周知，自1992年歐洲迪斯尼樂園在巴黎開業以來，財務赤字一直讓迪斯尼公司頭疼，直到去年才剛開始有轉機。究竟是什麼因素在激勵著美國巨頭，信心滿滿投入重金再打造巴黎園呢？

財務困境

自1992年開業以來，迪斯尼巴黎園財務問題纏身，不斷積累赤字。

輿論認為，虧損的原因是，一方面巴黎園冬季活動特別少，歐洲公眾還未習慣遊樂園這種新的娛樂模式，造成參觀人數不足，第一年遊客低於預期的1000萬人。

另一方面，施工時在設計建造上做了許多改動，導致成本從預計的10億美元飆升至50億美元。開業後兩年內，貸款償還額比預計的高出一倍。

迪士尼樂園的經濟模式中，門票是固定的，只能從餐飲、住宿和賣紀念品上獲得經濟效益。建園時歐洲經濟衰退，遊客消費意願下降，此項收入也比預期少得多。

在經歷了一個顛簸的起步之後，事實證明遊客人數不足以盈利。儘管多年來遊客人數已開始回升，但債務也已擴大。尤其2015年和2016年間，由於巴黎受到一系列恐怖襲擊，遊客人數再次跌入低谷，迪斯尼樂園債務達到10億歐元，全年虧損8.58億美元。

這諸多原因，導致歐洲迪士尼連年虧損。25年來，歐洲迪斯尼樂園（SCA）已向迪斯尼母公司支付了超過12億美元的版權。母公司曾多次對歐洲迪斯尼園注入資金，並呼籲外部投資者投資，其中包括沙特王子基金Talaqui。但這也沒能阻止巴黎園的債務擴大。歐洲迪士尼股票於1989年以11歐元的價格上市以來，從未回升到原始開盤價格。

巴黎迪斯尼樂園如此糟糕的業績，讓以掙錢機器而聞名的迪士尼帝國吃驚，也促使母公司加快決定，將其在歐洲子公司的持股額從86%增加到97%的，此後迪斯尼總部接管其子公司的全部控制權，給出每股兩歐元的收購價。

2012年，巴黎迪斯尼樂園建成20周年的慶典活動。(THOMAS SAMSON/AFP/Getty Images)

掌握控制權走出困境

通過這次併購，美國迪斯尼母公司完全控制了巴黎迪斯尼樂園，這也標誌著一個長期跌停股的結束。其實在2009年前，母公司已經意識到巴黎迪斯尼樂園需要翻新，建設更具現代化的結構布局和新旅遊景點，才能繼續吸引遊客。但是當時母公司沒有這個權利，直到去年6月，才成為擁有巴黎迪斯尼100%控制權的股東。

2017年，迪斯尼總公司的淨收入為93億美元，營業額超過550億美元，比LVMH奢侈品集團的收益率高出1.5倍。和營業額不相上下的雷諾（Renault）相比，利潤卻少了一半。

從長遠來看，2021年的投資計劃依然非常重要。迪士尼知道，人物特色是公司最強的可持續盈利載體，伊格爾（Robert Iger）宣布的投資計劃合情合理。一方面，將資金注入巴黎迪斯尼樂園，因為這裡需要進行10億美元的資本重組，以解除債務。另一方面，迪斯尼絕不可能忽略歐洲市場近7億的潛在客戶。

2012年，巴黎迪斯尼樂園建成20周年之際，米老鼠在歡迎遊客。(THOMAS SAMSON/AFP/Getty Images)

擴建新園區 吸引千禧代

即將新擴建的巴黎園區主題舉足輕重。這三個新園區，分別以「蜘蛛俠」和「綠巨人」等漫威超級英雄、迪士尼動畫電影《冰雪奇緣》和《星球大戰》為主題打造。

公司希望憑藉漫威的超級英雄和星球大戰的成功，來吸引不同類型的遊客，以30多歲人士和青少年為主。尤其以吸引千禧一代（80後至21世紀初一代）作為首要策略。受到漫威最新電影《黑豹》（Black Panther）影響的主要就是18-35歲年齡組。迄今為止，《黑豹》全球票房收入在短短3週中已經累計超過7.63億美元。還有取得了巨大成功的《冰雪奇緣》，也已被證明特別受到家庭的歡迎。

另外，樂園想要吸引更多的遊客，顯然需要擴大面積。持有歐洲迪斯尼股票的澤米羅（Édith Zemirou）說：「當一天有4萬多人時，公園已經飽和。人們互相推擠，排隊等待幾個小時才能玩。」另外，擴充公園面積同樣可促使遊客在樂園裡停留更長，這意味著酒店住宿增加，用餐數量增加，售出更多的紀念品。

20億歐元的新投資也顯示了巴黎園的回報預見。特別是自2017年遊客重返法國（全年8900萬人次）以來，作為全球首選的旅遊目的地，法國的地位得到進一步鞏固。迪斯尼樂園的收入達到法國旅遊業總收入的6％以上。隨著這三個新主題園區的建設，遊客應會在法國逗留更長時間。

迪斯尼人物價值最大化

迪斯尼的力量來自其人物造型，這是吸引遊客前往迪斯尼樂園的首要理由。自1923年創立以來，迪斯尼已經創造出大量令人喜歡的人物，近年來又翻拍一些老舊動畫片，改制成適應於當前人們喜好的有強烈視覺效果的大片。其中用真人代替漫畫人物，如灰姑娘、睡美人、美女和野獸，以及很快將投入製作的白雪公主。

近年來迪斯尼通過不斷收購取得巨大成功的影片，來豐富其人物造型，吸引顧客。2006年，該公司收購了皮克斯（Pixar）的《玩具總動員》和《海底總動員》。2009年收購了漫威的《復仇者聯盟》和盧卡斯影業（Lucasfilm）的《星球大戰》。2012年又繼續收購了21世紀福克斯的《辛普森》和《X戰警》。

歐洲商學院（l’ESCP）教授弗雷裡（Frédéric Fréry）在The Conversation出版的一篇文章中寫道：所有迪斯尼擁有的人物造型構成了該公司的戰略核心。從某種意義上來說，這些非常成功而且賺錢的電影就像一個個製作精良的廣告短片一樣，為迪斯尼吸引更多的遊客到迪斯尼樂園遊玩，或者看迪斯尼的電視頻道，購買迪斯尼的人物衍生商品。

通過擴大巴黎迪斯尼樂園，迪斯尼總部也是在加強和Netflix的競爭。面對Netflix這個在全球擁有1.17億用戶的網路電視電影平台，大型傳媒集團的傳統付費電視面臨越來越棘手的問題。去年8月，迪斯尼已公布其有線電視頻道的利潤降低了23％，如ESPN體育頻道。幸好迪斯尼在全球共擁有6家樂園，分布在美國、東京、上海、香港和巴黎。遊樂園的利潤將可能彌補付費電視台的損失，原來米老鼠的口袋裡不止一張王牌。

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