殖利率曲線倒掛是什麼？

一般殖利率曲線的正常形狀是向上傾斜的，即短期殖利率（短期債券的殖利）低於長期殖利率。 然而，有時殖利率曲線的形狀會倒轉，即短期殖利率高於殖利率

這被稱為殖利率曲線倒掛。

為什麼殖利率曲線會倒掛？

當長期殖利率的下降速度遠快於短期殖利率時，殖利率曲線倒掛就會發生。當短期債券相比，對長期政府債券（例如 10 年期美國國債）的需求激增時，就會發生這種情況。 隨著對長期債券的需求增加，這些工具的價格也隨之上漲。 

殖利率與債券價格成反比——隨著價格上漲，收益率下降。 此外，隨著投資者通過出售持有的短期債券將資金轉向長期債券，短期債券的價格下跌，殖利率上升。 這導致殖利率曲線倒掛。

殖利率曲線倒掛的含義是什麼？

從歷史回測，讓我們了解為什麼股市對殖利率曲線倒掛做出負面反應。因對長期債券的需求激增表明避險情緒；代表投資者擔心經濟衰退，並希望鎖定長期美國政府債券收益率（這是相對安全的資產類別）

回顧歷史，10 年美國政府債券收益率和 GDP 數據顯示；在過去 40 年左右的時間裡，美國的每一次衰退都發生在殖利率曲線倒掛之前。 

舉例2019 年 8 月，10 年期債券收益率自 2008 年金融危機以來首次跌破 2 年期債券收益率。而後2020年疫情影響導致短暫經濟下滑。

投資者應該擔心嗎？

在全球化的世界中，對世界最大經濟體衰退的擔憂令人擔憂。 然而，來自美國的經濟數據相當強勁。 美國失業率為過去 50 年來最低，經濟強勁。 

從歷史上來看，投資者還應注意殖利率曲線倒掛和衰退開始之間存在時間差。（殖利率曲線倒掛和衰退之間的時間差至少幾個月到幾年不等）

投資者也應該要知道，殖利率曲線倒掛並不總是導致全面衰退（經濟收縮）；有時它只是導致經濟放緩。 經濟放緩對不同資產類別（尤其是股票）表現的影響沒有衰退那麼嚴重。

經濟衰退之前是經濟放緩，但經濟放緩並不總是導致經濟衰退。 因此，投資者不應因謠言和對經濟型態的不純熟理解而倉促行事。

結論——投資者應該怎麼做？

儘管殖利率曲線倒掛及其影響，投資者仍應堅持其財務目標並根據計劃進行投資。低迷通常不會持續很長時間。 

無根據的風險規避可能導致次優回報並損害投資者的長期財務利益。

個人資產配置是您成功實現財務目標的最重要的因素。

雖然理想情況下您應該定期以系統的方式審查您的資產配置，但長期波動或深度修正是依照您的財務目標重新做調整！

（以上為個人想法，無非有買賣投資建議，請每個人依照自己的能力去做投資！）

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