NFT概念股爆發，股價已近腰斬的視覺中國會持續反彈嗎？

業績是否反轉仍需觀察

視覺中國公佈的一季度報告顯示，公司實現營業收入1.55億元，同比增長11.79%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為3051.24萬元，同比下降26.48%。縱觀近五年業績表現，視覺中國遇到了營收瓶頸期，在移動互聯網時代的背景下，圖片行業面臨著越來越激烈的競爭。老牌企業Shutterstock以及圖片新貴圖蟲來勢洶洶，讓視覺中國業績遭受了巨大挑戰。

視覺中國去年營業收入6.57 億元，同比增長15.22%；歸母淨利潤1.53 億元，同比增長8.00%，近三年來首次正向增長。公司業績增長的原因在於兩項核心業務戰略佈局得到較好反饋。核心主業數字版權交易方面，通過“視覺+”戰略進一步鞏固在大中型KA客戶的服務廣度與深度，同時將擴大在中小企業、長尾市場佔有率作為長期重點戰略。直接簽約客戶數超過23000家，同比增長超過35%，其中年度銷售額10萬元以上的長協客戶續約率繼續保持在80%以上，通過互聯網平台觸達長尾用戶數量近200萬，同比增長超過40%。

視覺中國投資了國內領先的視頻素材交易平台光廠創意（VJshi.com）、愛設計智能設計工具(isheji.com)，其中光廠創意（VJshi.com）月均獨立訪客近300萬，視頻數量超過300萬，2021年全年銷售額超過1.1億，同比增長近70%。

不過通過以上數據不免會產生疑問，以上業務客戶銷售數據在去年保持快速增長，但業績增速卻未同比例提升，原因在哪？

疫情成為了其中變數。2021年，視覺中國毛利率比2020年低了7.72個百分點，僅為55.8%。原因在於定制拍攝的毛利率相對較低。此外，受疫情影響，公司境外業務收入下滑明顯。2021年境外收入3380.05萬元，同比下滑39.35%。考慮到境外收入毛利率高達99.76%，2021年的境內外收入結構變化導致毛利率下降。第四季度尤為明顯，另外疊加匯率變動因素，公司2021第四季度毛利率為39%，同比下滑28.72個百分點。

此外，近期國內多地疫情也對視覺中國收入有所影響。公司收入主要受到客戶媒體收入情況及品牌廣告預算因素影響，營銷場景在一季度相對減少，中小企業在廣告方面的消費投入也有所降低。

雖然視覺中國一季度業績略低於市場預期，不過報告內還是存在閃光點，其中有一項數據讓人眼前一亮。

“區塊鏈+”to C業務走向正軌

一季報中，視覺中國著重點出自2021年12月26日上線至一季報期末，公司數字藝術交易平台——元視覺與超過41名藝術家、版權IP合作機構建立合作，共發售原創數字藝術作品126件，累計實現銷售額超過1000萬元。雖然1000萬元銷售額對於第一季度總營收1.55億元來說佔比較低，但對於整個A股市場而言，視覺中國成為首家實現NFT業務銷售0突破的企業，有實實在在的業績落地。

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元視覺是視覺中國旗下的NFT平台，平台上所有的NFT作品都發佈在長安鏈上。界面新聞了解到，當前元視覺僅有微信小程序上線，目前還處於逐步完善過程中。從元視覺官方主頁可以看到，所有C端創作者都可以將自己的圖片、視頻、插畫或者3D作品以NFT形式上傳到元視覺平台上進行銷售。雖然上線不足5個月，但平台上所有NFT產品價格從1元至1999元均已顯示為售罄狀態，月度交易額從1月的125萬元增長至4月14日的1025萬元。

目前NFT的監管方面，僅有國家版權交易中心聯盟聯合幾家科技公司共同發起的《數字文創行業自律公約》，其中明確虛擬貨幣為非法貨幣，無法直接用虛擬貨幣進行交易。元視覺平台也響應號召。界面新聞記者從元視覺藝術網“贈與”功能上線公告中看到，平台將於2022年5月18日試運行“贈與”功能。在“元視覺”藝術網選購的數字藝術作品，持有滿90天後，購買者可首次無償“贈與”親朋好友（受贈者需符合元視覺藝術網藝術作品購買條件並通過實名認證）。受贈者持有作品滿180天後，可再次無償“贈與”親朋好友。此舉將為數字藏品提供適當流動性並同時防範交易及炒作風險，能讓平台健康可持續性發展。

視覺中國在數字版權領域有著得天獨厚的優勢，先後在2016年收購了比爾蓋茨創立的圖片庫Corbis、2018年收購了加拿大攝影師社區500px，20多年來積累了超過4億張圖片、3000萬條視頻和音樂素材等財富，未來都能在區塊鏈上做成數字藏品進而轉化為大筆收入。

視覺中國並未在一季報中披露NFT業務的具體利潤數字，不過按照4月中旬累計交易金額超過1000萬元的預估，2022年全年交易量有望突破3500萬元。若參照全球知名平台OpenSea的2.5%交易手續費、BloctoBay的5%交易手續費、NFT中國的5%交易手續費預估，元視覺的交易手續費率或許也將在2.5%-5%附近，結合之前預估的3500萬元的交易量，2022年NFT業務可能為公司帶來87.5萬元到175萬元收益。

或許收益並不是當下最重要的點，未來的可能性以及NFT業績實現0的突破才是中原證券、中信保誠基金、中海基金、雲禧基金、興業證券等77家機構參與調研視覺中國的主要原因。

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