穩定幣或把加密貨幣帶入深坑

隨著拋售壓力在整個科技領域的蔓延，比特幣和其他加密貨幣的情況越來越糟。

但最新的加密貨幣崩潰也受到了穩定幣的推動，穩定幣的設計目的是保持一個固定的價值，通常是每個代幣1美元。但一種快速增長的“算法”穩定幣TerraUSD在過去一周內急劇下跌，跌至幾美分。這似乎動搖了人們對最大的穩定幣USDT的信心，週四它的價格在幾個小時內跌至95美分，後來反彈至近1美元。

這一事件可能會動搖加密貨幣的基礎。穩定幣是交易和貸款活動的基石，通過集中交易所和去中心化金融系統，為個人交易員、基金和買賣中間商提供流動性。據核心市場股的數據，超過90%的加密貨幣交易量發生在穩定幣中。如果沒有穩定幣完成他們的工作——在極端動盪時期鎖定美元——加密貨幣市場可能會失去信心，影響交易活動和從比特幣到狗狗幣等代幣的價格。

加密數據公司Kaiko的研究主管克拉拉說：“USDT脫鉤對所有加密貨幣市場都感到擔憂。”

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這不僅僅是價值1.3萬億美元的加密貨幣市場的交易員和公司的擔憂。監管機構擔心，如果穩定幣以私人發行的數字貨幣的形式出現，它們可能會對更廣泛的市場和貨幣政策構成風險。從理論上講，使用穩定幣可能會導致大量拋售作為硬幣發行者儲備的資產，比如商業短期債券。在國際商務和跨境支付中，穩定幣也可以替代美元，這使得政府更難密切監控貨幣政策和資本流動。

比特幣作為一種交換媒介的高波動性和缺點為穩定幣打開了一扇門。在過去幾年中，USDC的發行量飆升。它們現在的總價值為1300億美元，成為僅次於比特幣和以太幣的第三大和第四大加密貨幣。

這些穩定幣有許多用途：交易員利用它們來維持交易之間的流動性，併購買其他密碼貨幣；它們還在做市過程中發揮著關鍵作用，並被對沖基金和其他自營交易公司廣泛使用。代幣Tether在系統上是最重要的；它是交易所和DeFi平台上數千對“配對交易”的基礎，以及借貸加密貨幣的“智能合約”。

對穩定幣的需求作為交易和借貸的抵押品如此之高，在許多DeFi平台和集中式交易網站上的收益率高達8%，甚至在b iTerraUSD上也達到了20%。

在穩定幣方面也有利潤，它還吸引了銀行、支付公司和金融科技公司進入這個領域。銀門資本銀行旨在重振最初由Meta平台前身臉書（Facebook）發起的穩定幣項目，這是對加密銀行和經紀產品的廣泛推動的一部分。

與其他加密貨幣一樣，穩定幣交易也被記錄在以太坊等區塊鏈上。雖然交易費用可能很高，但這些硬幣非常適合用於繞過傳統銀行系統，消除中介機構。這就是它們經常被用於匯款或跨境支付的原因之一。俄烏戰爭後不久，基輔開始歡迎三個代幣的加密捐贈，包括代幣Tether。

穩定幣基本上有兩種：資產支持型和算法型。Tether和USDC是規模最大的兩種資產支持硬幣。支持這些硬幣的公司旨在通過持有相當於未發行的儲備來維持掛鉤。每次鑄造一美元的硬幣，這些公司就應該購買一美元的儲備；當硬幣被兌換時，這些儲備可能會被出售。

像TerraUSD這樣的算法硬幣更為複雜。他們的目標是通過涉及其他加密貨幣的套利和激勵機制來維持相互聯繫。當價格偏離1美元時，交易員可以通過與另一個代幣的互換而獲利。這應該是為了防止穩定幣的價格遠遠高於或低於1美元。

TerraUSD依賴於一種複雜的機制，鑄造和燃燒消耗另一種代幣露娜

LUNA，來維持其美元掛鉤。然而，TerraUSD的一連串拋售破壞了它的穩定，並壓低了露娜的價格。

總部位於韓國的加密貨幣企業家DoKwon曾試圖通過“露娜基金會衛隊”購買價值高達100億美元的比特幣，作為抵押品。在露娜幣崩盤之前，該基金會持有35億美元的比特幣。

拋售的壓力源於一項名為Anchor的DeFi貸款協議的提款，該協議提供的TerraUSD存款的收益率高達20%。在暴跌之前，大約價值140億美元的TerraUSD被存入Anchor。現在只剩下不到2億美元。

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無論如何拋售比特幣，“露娜基金會衛隊“”可能已經沒錢了。它的加密貨幣儲備下降到不到9000萬美元，錢包裡沒有比特幣。這次事故也對Terra區塊鏈造成了損失。根據Terra的推特消息，該區塊鏈於週四短暫關閉，“以防止管理式攻擊”。世界上最大的加密貨幣交易所比安斯也暫停了TerraUSD和露娜

LUNA的交易。

然而，這次崩盤事件卻產生了傳染效應。露娜對比特幣的儲備波及到了其他的加密貨幣。預計TerraUSD崩潰的交易員似乎已經拋售了比特幣，導致了比特幣的下跌。這反過來又削弱了加密貨幣市場的需求，由於比特幣、以太、Cardano和Solana等大量代幣下跌了20%，其市值損失了超過4000億美元。

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露娜LUNA轉眼價值清零

理論上，USDT不應該偏離它的束縛。支持該代幣的TetherLtd.表示，USDT“100%”支持了外匯儲備，並承諾投資者總是可以以同等數量的真錢兌換其代幣。例如，如果一家對沖基金向該公司發送100萬枚USDT代幣，該公司將向該基金發送100萬美元，即使二級市場的價格不同。

Tether在報告中說，其84%的外匯儲備是現金和等價物、美國國債、短期存款和商業票據。其餘的是41億美元的“有擔保貸款”；36億美元的“公司債券、基金和貴金屬”；以及50億美元的“其他投資”，包括“數字代幣”。

然而美國監管機構和立法者表達了一些擔憂——它們是否能在恐慌的情況下輕易滿足贖回要求。另一個日益增長的擔憂是，如果像USDT這樣的主要穩定幣引發資金出逃，危機就會蔓延到更廣泛的金融市場。

許多貿易公司持有大量的USDT，以供中間交易和提供流動性。這些機構需要確信USDT得到了充分的支持，並且在贖回大量資金時能以美元全額償還。

“如果你是一名監管者，我認為他們擔心的不是加密社區的氾濫；而是Coinbase上加密貨幣的巨額損失傳到Paypal（美國支付平台），然後（把災難）帶給銀行，”卡內基梅隆大學金融學教授布萊恩說到。

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