加密货币市场为何对利率数据愈发敏感？

加密貨幣市場為何對利率數據愈發敏感？

加密貨幣投資者正在密切關注美聯儲會議，對於利率、通脹數據以及宏觀經濟政策的關注甚於從前。這背後也反應了加密市場與傳統資產類別的關聯越來越深。

與宏觀經濟關聯加深

面對不確定的宏觀經濟局面，比特幣從11月份的歷史高點68991美元下跌近50%，一度跌至34000美元下方。以太幣從4865美元的歷史高點下跌超過50%，一度跌破2400美元。

比特幣和以太坊的下挫與反彈顯示出加密貨幣市場的波動性，但也反映出比特幣越來越多的受到宏觀經濟的影響。

數據顯示，自2020年年初以來，比特幣價格對利率變得越發敏感。根據國際貨幣基金組織（IMF）發布的一項分析，2017-2019年，比特幣與標准普爾500指數的相關系數為0.01。而Refinitiv數據顯示，2020年初以來，兩者的波動一直呈現正相關，其相關系數從2021年9月的0.1升至目前的0.41。 據悉，對該系數而言，0意味著沒有相關性，1意味著兩者波動完全同步。

IDX Digital Assets首席投資官Ben McMillan對此表示，比特幣處於一個60/40類型的投資組合中，即將投資組合的60%分配給風險相對較高的股票、40%分配給債券的機構策略，因此“它開始對利率更加敏感，並不奇怪”。

縮減購債的影響

在最近的美聯儲會議上，所有人都在關注3月份會議的利率信號，以及2022年開始實施量化緊縮的前景。而最近加密市場的跌勢也受到圍繞利率、市場風險和美聯儲政策的擔憂推動，這些問題是近些天來導致股市和其他市場反復震蕩的原因。

Investing.com高級分析師Jesse Cohen還表示，美聯儲料將加快縮減購債，並發出明年加速上調利率的信號，這意味著加密貨幣價格在未來幾個月可能會面臨進一步震蕩。利率上升往往會導致更激烈的板塊輪動，因為投資者會拋出加密貨幣等高風險資產，轉向更安全的資產，例如價值股。

此外，摩根士丹利全球研究總監SimonBound邀請全球高級分析師共同發起2022年重點關注投資辯論議題研討會，其中一項議題包括低利率對加密貨幣的影響。該議題指出，隨著全球加密貨幣價值達到約3萬億美元，低利率情況下，基於加密貨幣的交易仍比現有支付系統成本更高、風險更大、更不方便，零售客戶可能將不會再優先選擇加密貨幣。

美元通脹可能充當了比特幣的“推動者”，為了控制該國的通貨膨脹，美國政府的目標是提高關鍵利率並改變將影響加密貨幣和一些股票等風險資產的貨幣政策。正如市場數據（包括融資利率）所表明的那樣，交易者目前正在追隨大趨勢，並更多地投資於空頭訂單，而不是押注於逆轉。上述加強貨幣政策也可能助長市場看跌情緒。

而在最近的數據上看，在美聯儲周三宣布維持隔夜利率不變後，比特幣的價格在飆升至盤中高點 38820 美元。此外，美聯儲在會後聲明中表示，可能會在 3 月中旬加息，但目前還沒有具體的時間表。人們普遍預計央行將發出將開始加息的信號。美聯儲的鷹派轉變被視為加密貨幣和股票的最大阻力。

加密後續發展如何？

鑑於加密投資的流行與加密與宏觀經濟和股票等關聯狀況。多家機構表示，比特幣不再邊緣。2020年12月，加密貨幣評級機構韋氏評級（Weiss Crypto Ratings）發推稱，加密貨幣將不再是邊緣貨幣。它們將成為適合普通民眾的金融。就像時間的流逝一樣，這是必然而且不可阻擋的。

同月，Finch Capital發布對歐洲金融科技2022年的預測報告指出，Crypto/DeFi成為主流，企業采用Crypto和DeFi為加密全球普及鋪平了道路。1月1日，CNET對2022年加密預測指出，加密將進一步成為主流。

IMF在最新報告中進一步指出，更強的相關性表明比特幣一直是一種風險資產。它與股票的相關性已高於股票與黃金、投資級債券和主要貨幣等其他資產之間的相關性，這表明風險分散收益與最初的預期相比有限。加密貨幣市場和股票市場之間增加且相當大的聯動和溢出表明這兩種資產類別之間的相互聯系日益增強，這使得可能會破壞金融市場穩定的沖擊的傳遞成為可能。IMF分析，加密資產不再處於金融系統的邊緣。鑑於它們相對較高的波動性和估值，它們增加的聯動可能很快對金融穩定構成風險，特別是在廣泛采用加密貨幣的國家。因此，是時候采用一個全面、協調的全球監管框架來指導國家監管和減輕來自加密生態系統的金融穩定風險了。

此外，美國最大的加密貨幣交易所Coinbase希望國會阻止美國證券交易委員會監督這一新興的行業，並另外為數字資產設立一個特別監管機構。而美國證券交易委員會主席根斯勒表示，該監管機構將“非常積極”地將數字貨幣市場納入其投資者保護框架。美國SEC主席還表示，加密貨幣市場沒有監管將不會走向成熟。

因此可預見的范圍內，加密將獲得更廣泛的監管，在全球范圍內的監管框架也將愈發清晰。

加密還能增長嗎？

即便最近行情大跌，但長期投資者似乎並不為所動。MicroStrategy首席財務官Phong Le表示，我們對比特幣的策略是買入並持有，所以如果我們有多余的現金流或我們找到其他籌集資金的方式，我們會繼續將其投入比特幣。MicroStrategy 今年將繼續購買比特幣，但目前尚不清楚它是否會比去年購買更多；該公司沒有出售該資產的計劃。MicroStrategy還考慮在未來一兩年內，如果市場變得更具流動性，購買比特幣支持的債券。

Cathie Wood旗下ARK基金認為，以太坊的市值將在未來10年超過20萬億美元。根據其研究，以太坊可能取代許多傳統的金融服務，ETH代幣可能作為全球貨幣進行競爭。隨著金融服務向鏈上轉移，去中心化網絡很可能會從現有的金融中介手中奪走份額。這一轉變的受益者包括基礎協議Ethereum和基於在以太坊構建的DeFi應用。

此外，在最近的一次采訪中，彭博高級商品策略師 Mike McGlone表示，他認為比特幣將在未來幾周內避開拋售壓力，而這將是 BTC 達到高達六位數價格的一年。他預計未來的比特幣價格將達到 100000 美元。

值得一提的是，Crypto.com的一份報告預測，到2022年底，全球加密用戶將達到10億。該報告得出的結論是，一些發展中國家復制了薩爾瓦多的例子，並對加密行業采取了“更友好的立場”，這意味著“各國再也不能忽視公眾對加密行業日益增長的興趣。”

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