下周盤勢觀察》多方以逸待勞　資金行情造就驚驚漲行情

下周盤勢觀察》多方以逸待勞　資金行情造就驚驚漲行情

即便新冠肺炎全球確診數已突破900萬人，重啟經濟後美國多州新增染疫人數持續增加，然而市場對於美國國會將於7月通過新的經濟刺激方案與疫苗研發速度的樂觀預期，加上美中談判持續進行，激勵美國那斯達克指數頻創新高。加權指數自6月中旬以來，除了受惠國際股市帶動之外，外資回補權值股、股東會後快速填息以及半年報作帳的預期等，都是支撐台股在11000點之上驚驚漲走勢的因素。

在基本面部分，根據經濟部公布的台灣5月生產指數110.18，較上月增加1.99%，其中積體電路業生產指數145.94年增36.01%為歷年單月次高，液晶面板及其零組件累計1-5月亦較去年同期增加24.26%。另一方面，外銷訂單金額年增0.4%(美元計價)，其中資訊通信及電子產品年增率分別達22.2%與13.4%，主因第二季以來全球新冠肺炎疫情所帶動的遠距商機，並帶動筆電、平板、伺服器及網通等產品需求所造成。

<圖一> (外銷接單金額與年增率)

<表一> (外資與大額交易人期權籌碼變動)

(註)不含週選擇權(BC+SP視為多方)  (BP+SC視為空方)；資料來源及整理／期交所、國泰證期顧問處整理

然而，從幾個常用的期權籌碼數字來看，上週外資在大台的多單雖增加2,120口、但選擇權部分卻呈現多單減少13,923口，前五與前十大額交易人在期權操作方向亦不同步。另以相同指數位階比較，代表整體市場多空態度的選擇權未平倉(賣權/買權)比率自6/11的191%下滑至121%左右，顯示多方在指數回升至11500之上的過程中並沒有積極進攻的心態。

<圖二> (選擇權未平倉比率與加權指數)

資料來源及整理／期交所、國泰證期顧問處整理

在類股部分，由於多個著名運動賽事(NBA、MLB等)受到新冠肺炎影響而停賽，眾所矚目的東京奧運及歐洲國家盃等國際運動亦因此延期，影音相關設備終端需求於2Q20出現急凍，導致下游品牌廠及通路商降低採購積極度。

然而，隨著疫情舒緩，需求有望於3Q20開始回溫，同時在韓國兩大面板廠將資源轉投入OLED等新技術並加速退出LCD產能、中國面板廠2021年後無大規模新增產能規劃，預期大尺寸LCD面板供給過剩比率將從2019年的8.6%，縮小至 2020年的7.8%(原預估5.6%)及2021 年的-0.8%(原預估1.9%)。

面板產業供需趨向平衡可望帶動價格於3Q20觸底回升，預估2020年LCD TV面板價格將上升5~10%，帶動面板供應商營運從谷底回升。觀察大尺寸LCD面板價格年增率與面板製造商股價有高度連動性，預期在面板價格年增率逐漸改善下，友達(2409)、群創(3481)等將是值得關注的標的。

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