疫情受惠 被動元件先擂鼓

武漢肺炎引爆電子廠停工效應出籠，摩根大通證券指出，商品化被動元件（MLCC）因受菲律賓火山爆發，以及大陸農曆年延遲開工影響，嚴重衝擊產能，不論是在製造商或客戶端，目前手上庫存均極為有限，缺貨帶來的價格上漲近在眼前，激勵族群股王國巨登高一呼，被動元件族群雨露均霑。

國巨股價大反彈，4日收418.5元、站回農曆年封關日收盤價之上，收復失土效應擴散。

除了MLCC之外，電阻及電感也傳出缺貨消息，帶動被動元件資金外溢效果，國巨、華新科及大毅股價漲幅達3.72～9.88％，其中，大毅更攻上漲停板。國際資金4日分別買超國巨、華新科與大毅1,974、721與950張，僅奇力新呈小幅調節。

農曆年開紅盤以來，市場氣氛極不穩定，全圍繞武漢肺炎消息打轉，科技類股中，大陸品牌智慧型手機與蘋果iPhone的供應鏈，均受到程度不一影響。

外資對相關供應鏈個股採先出再說策略，除了少數非科技股成避風港外，被動元件是第一個在缺工、產 能緊俏環境中的受惠族群，格外引發市場關注。

摩根大通證券說明，理論上，下游客戶為了應付季節性需求，接下來將會開始拉貨電子產品用的MLCC，然而，第一季接連有菲律賓火山爆發、大陸農曆年後復工時程未定等問題，MLCC製造商本季幾乎不太可能備妥客戶所需貨源。

儘管主要MLCC製造商並無產能在大陸湖北，但江蘇、河北、廣東省都是MLCC生產重鎮，加總佔全球MLCC四至五成供應量，必須留神的是，就算大陸自10日開始恢復開工，待工廠勞工完全歸隊且完成所需訓練，至少也要耗費兩個月時間。

根據以上所述，小摩研判，MLCC存量至第二季時，將會降至歷史區間的低緣，由於接下來幾個星期立刻迎來未來幾季MLCC價格談判，考量目前需求環境並不清晰，MLCC賣方（製造商）的議價能力會較強大，也就是說，MLCC漲價潮已近在眼前。

裡昂證券同樣認為被動元件近期就將迎來漲價波，並指出，短線來看，儘管大陸生產暫時中斷，然國巨台灣工廠出貨量放大，且從庫存增加供給，研判不會耽誤到客戶需求與交貨時間；整體而言，國巨沒有看到旗下客戶刪減訂單，包括MLCC與晶片電阻的訂單能見度仍高。

外資估計，國巨2019年每股純益回「正常」的18.07元後，2020、2021年成長動能亮眼，將分別年增29.9與19.1％，來到23.48與27.97元。

參考來源