17檔定存股三率三升：近五年股息穩穩配殖利率4%以上

***本文所提之個股內容僅供參考，不具投資建議，投資前應審慎評估風險，且自負盈虧***

完整學習三項評估指標

掌握每年四次的剽悍股或長線績優股

學習完毛利率，你看得到產品的利潤，卻看不到員工薪資、廣告等營業費用，所以要還要檢查營益率，去看看本業在成本控管上是否也屬穩定。

接著我們要瞭解的就是稅後淨利率，也就是我們常看到的「稅後純益率」，會連續寫下這三個評估指標，是因為報紙上你常會在季報(5/15、8/14、11/14之前)、年報(3/31之前)等，財報公布時期聽見三率三升股，指的就是毛利率、營益率、淨利率三項指標都比上一期好

的個股。

稅後淨利率越高

表示公司最終獲利能力越好

首先，在提到稅後淨利率之前，我們得先瞭解稅前淨利，它的公式是：

營業利益+業外收益-業外損失

而稅後淨利的公式就是再扣掉所得稅：

稅前淨利 – 所得稅

最後可以得出稅後淨利率的公式是：

(營業利益+業外收益-業外損失-所得稅)/營收

因為淨利率代表著公司最終的獲利能力，數值越高表示公司的獲利能力越強。

透過淨利率可以檢視：業外損益

公式中可以看到，淨利率可以更進一步去檢視業外收益與業外損失，在這邊對於「業外損益」可以用副業的概念作理解，就是本業之外的賺賠，這種通常分為兩種：一種是持續性的，一種是一次性的。

一般來說，持續性業外損益不常出現，所以在確定業外損益是持續的情況，並且表現穩定、不為負值，不會影響到本業就不會特別需要擔心，在存股上比較需要透過淨利率去審視的是一次性的業外損益。

持續性業外損益有助 EPS

留意一次性的業外損益

回顧一下 EPS 的公式是：

稅後淨利／流通在外的普通股加權股數

而剛剛瞭解稅後淨利是有包含了業外收益、業外損失，所以持續性的業外損益對 EPS 確實有幫助，但一次性的業外損益就值得留意了。

光明參與宏州私募案

淨利率飆高至79.9%

像是光明(4420)在 2Q15 時，因為參與宏州私募案，認列廉價購買利益大約 6,963.7 萬，讓稅後淨利爆昇至7,549萬，稅後淨利率飆高至79.9%，連帶挹注Q2 EPS達2.56元。

由於這是一次性收益，從毛利率、營益率並未跟著上揚就可以看出端倪，而後續在獲利未能延續的情況下，股價激情過後也就跟著回落，所以若出現這種一次性的業外收益，導致後續股價飆高的行情，可以適時運用技術面部分獲利了結出場。

資產處分更應留意

後續三率是否止跌

同理，在長線存股時，因為持有的時間較長，若因一次性的業外損失導致股價下跌，但毛利率、營益率並未出現衰退，就可以考慮伺機分批進場以更便宜的價格持有，只是如果出現資產處分，就應該特別留意。

全國除息後淨值回落

股價激情後回歸基本面

以身為油品股兼資產股的全國(9937)為例，在 2010/12/30 時，板橋土地處分交易總額 26 億，帶來處分利益約 17 億，光這筆處分利益，就挹注 EPS 約 5.5 元。

但由於全國(9937)這樣的一次性挹注，並非所有的營運都獲得提升，加上處分土地，對於收益來源是加油站的全國(9937)來說，等同是殺雞取卵，所以如同上例，股價像是打了興奮劑一樣，短線飆升後回落，次年年報公布前後因為挹注 EPS 而再度發酵，只是營運並未起色配息後淨值回落，就容易出現領完股息後賠了價差。