台塑四寶 Q3比Q2賺

台塑四寶10月初將召開業績說明會，公布第三季自結獲利。據悉，受制中美貿易衝突加遽干擾，台塑四寶第三季本業獲利僅台塑化逆勢增長，但在轉投資收益及216億現金股息入帳拉抬，台塑四寶第三季獲利可望較第二季更上層樓。

其中，台塑因產品利差波動相對趨緩，加上業外收益加持，法人推估第三季EPS約1.7～2元，蟬聯單季及今年前三季獲利王；台化因股本相對較小及最多現金股息支撐，第三季EPS有望達1.5元水準。

台塑化隨煉油價差回升、公用設備夏季用電加持，推估單季EPS約1.3～1.5元；南亞則因EG事業仍處虧損，壓抑收益動能，單季EPS約1～1.5元，表現居末。

展望後市，伴隨歲修因素趨緩，台塑四寶營收有望蓄勢推進，惟中美貿易衝突陰霾依舊影響塑化市場需求信心，牽動收益動能表現。不過，南亞、台塑化各因沙國油田受損，EG供給隨原料減量下滑，及國際低硫油法規上路，增添營運轉機利多，成為法人推薦追蹤焦點。

第三季邁入股息發放高峰時點，台塑四寶合計有216億現金股息入帳，其中台化約81億元、台塑70億元，至於台塑化、南亞則各有41.6億元、23.8億元入帳，適時彌補第三季因歲修、以及中美貿易衝擊壓抑塑化行情的獲利趨緩空缺。

沙國EG年產約685萬噸，佔全球產能19％，近三年中國大陸對沙國進口EG比重約40～45％。9月中旬沙國兩處煉油設備因攻擊事件影響天然氣、EG原料乙烯供應減量40～50％，催化EG報價短線漲幅逾6％，也促使大陸沿海EG庫存持續減少，有利南亞EG事業提振加溫。

南亞董事長吳嘉昭透露，沙烏地油田遭受攻擊，因沙國採取縮減自身用量，維持亞洲等外銷市場供應，以致該國多家EG大廠紛紛因原料因素，宣告減量供應，烘托EG報價穩步墊高，預估此一供給緊縮恐延續2～3個月，亦即將影響至11月。

此外，台塑化因美伊、中東局勢緊繃，第三季煉油價差持穩復甦。7月煉油價差每桶約7.2美元，8月推進至7.4美元；9月更因沙國油田遭襲，煉油價差已由第二季6.6美元回升至8～8.5美元，成為獲利復甦關鍵。

台塑化油品日煉量54萬桶，主供外銷市場，柴油營收佔比達35～38％。國際海事組織（IMO）低硫油規定即將上路，此措施將增加對燃油與柴油需求，催化拉抬低硫、柴油價差，有利台塑化第四季營運加速推進。

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