除權息旺季》金融指數創新高，填息卻不如預期...投顧專家給投資人2個操作建議

台股進入除權息旺季，不少投資人會將金融股作為存股標的，甚至期待能賺進投資利得，尤其大盤的金融保險指數在6月27日盤中寫下1319.04高點、創21年新高之後，近期依舊維持在1300點的相對高點，表現強勁。

但若進一步來看，可不是所有的金融股都很強。專家認為，台股金融保險指數目前處於相對高點，主要來自於「政策」支撐，尤其近期台商資金回流議題發酵，公股行庫優先受惠，成為主要撐盤動能。

金融指數失真？公股行庫撐大局

觀察今年13家已展開除息的金融股來看，除了上海商銀在第二天順利完成填息之外，包含開發金、永豐金、台產、新產、中再保、台名也順利邁向填息之路。不過，仍有5家陷入貼息窘境，像是富邦金、國泰金、元大金、新光金、京城銀行。

進一步分析，京城銀行主要是受到大同旗下子公司綠能進行解散清算影響，債權金額高達28.93億元，預期可能將一次性提列備抵呆帳，從9日進行除息交易之後，股價持續走弱，至今仍為貼息。

另外，富邦金、國泰金、元大金、新光金至今也陷入貼息窘境。尤其，富邦金、國泰金、新光金3家壽險金控，今年以來慘遭外資狂倒貨，截至7月18日為止，外資賣超新光金77萬5035張、賣超國泰金63萬2265張，富邦金也同樣遭外資賣超37萬4168張。

正當外資出脫金融股之際，但另一頭台股的金融保險指數卻依舊撐在高檔，形成不同的趨勢。對此，財經專家翁偉捷分析，主要原因是國內的金控股領軍撐盤，尤其是大選即將來臨，官股金控漲幅更是強勢，掩蓋了壽險股的下跌，「單看金融指數會有點失真」。

富邦、國泰、元大、新光貼息

「金融股最大的獲利來源就是利差！」第一金投顧董事長陳奕光也指出，在全球吹降息風的情況下，壽險公司恐面臨更大的利差損壓力，只能靠投資部門的獲利去彌補利差損缺口；另外，近期像是德意志銀行出現擠兌潮，擔憂將演變成雷曼兄弟翻版，市場也擔憂國內金融機構是否投資海外金融等級較差的債券，尤其現在是全球的「大債時代」。

根據國際金融協會（IIF）最新公布的全球債務報告數據顯示，2019年第1季全球債務增加3兆美元，使得債務總額達到246兆美元，創下歷史新高。這也幾乎是前所未見的增長速度。

翁偉捷則觀察，以壽險股來說，由於未來將面臨IFRS17的利空考驗，短期包括一般外資、長期投資的法人已開始著手重新評估與調整，加上預計明年全球將進入負利率環境，成為外資這半年來大賣壽險股的主要原因。

「我個人認為，金融股在今年的選舉行情過後，可能會有比較大幅度修正的可能。」因此，翁偉捷指出，由於目前金融股還在歷史高檔，若是空手但想進場長期存金融股的民眾，建議現階段先保守觀望，短線不要進場為宜。

持有銀行股可考慮參加除權息

不過，陳奕光則認為，長期來看，台灣金融股在全世界扮演的角色仍相對穩健，「從過去的幾次金融海嘯，台灣的金融業都沒有出現金融風暴問題，所以金融股還是可以當作存股標的，不過比較偏向銀行股的公股行庫為主。」

加上由於全球景氣前景看淡，但金融股殖利率仍有5％的平均水準，「長期來講，金融股在半年內完成填息，應該沒有問題。」他說。

至於，對於持有金融股的投資人來說，除息的操作策略是什麼？陳奕光則建議，以銀行為主體的金融股，在過去的歷史經驗，完成填息的機率都有7、8成，投資人可以考慮參加除權息；但對於持有壽險金控的投資人則不建議參與除權息。

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