股利夏普值愈大、配息愈穩定，18檔銅板價且高殖利率的定存股大公開！

將迎除權息旺季，高現金殖利率題材當道存股取代定存的觀念逐漸成為顯學，許多投資人特別關注一年一度的除權息盛會，加上目前大多數的公司，以發放現金股利取代股票股利，現金殖利率較高的個股，確實會連帶引起資金追捧，但存股操作週期相當長，應多加留意配息穩定度。若純以高殖利率作選股方式，很可能會選到股利在當年度發放高，但長線看來卻是有一年沒一年的個股。

挑選長線存股標的》避開現金股利＞EPS的個股配息來自於公司上年度的盈餘，在獲利穩定的情況下，若沒有其它需要再投資或大型資本支出，通常配息不會縮水，同樣的，如果上年度盈餘減少，也就容易影響到配息，篩選高殖利率股時，應避開EPS為負卻仍發放股利，或股利發放大於EPS的個股，這表示公司發放的現金股利高出自己年度獲利，可以說是吃老本，較不適合長線持有。

重視現金股利的穩定度，同時留意現金股利殖利率公式為現金股利／股價，在現金股利已公布、確定的情況下會有2種情況：1.股價漲，令現金股利殖利率下降。2.股價跌，令現金股利殖利率上升。

可以明顯看出，股價漲跌會影響現金股利殖利率的高低，而歷史現金股利殖利率，通常是運用除權息前一天的股價作為計算基礎，但股價是浮動的，所以在挑選高殖利率個股，現金股利過往發放的穩定度就相當重要。運用現金股利Sharpe值，做為穩定度的參考指標，只是公司的配息與獲利皆代表過去，並無法代表未來，我們可以簡單運用「Sharpe值」的概念，

以超豐（2441）、廣達（2382），2檔股票作為實際案例透過基本連續6年配發現金股息，且現金股息平均波動小於1元，這2項條件，選出超豐（2441）、廣達（2382），接著開始計算現金股利Sharpe值。

首先，超豐（2441）近6年的配息分別為：2018年配息2.7元、2017年配息3元、2016年配息2.75元、2015年配息2.4元、2014年配息2.8元和2013年配息2.0元，得出近6年的現金股利平均值2.61元，現金股利標準差為0.356，相除得出現金股利Sharpe值為7.33。

而廣達（2382）近6年的配息分別為，2018年配息3.55元、2017年配息3.4元、2016年配息3.5元、2015年配息3.8元、2014年配息4.0元以及2013年配息3.8元，得出近6年的現金股利平均值3.68元，現金股利標準差為0.227，相除得出現金股利Sharpe值為16.21。

殖利率超豐（2441）大於廣達（2382），一般首選超豐（2441）以原本的連續派發現金股利且波動小於1，剔除波動程度較大的標的，以5月23日的收盤價來作為計算基礎，超豐的現金股利殖利率達6.7%、廣達的現金股利殖利率達6.35%，通常會首選超豐作為買進標的，因為殖利率較高。

現金股利Sharpe值表示》廣達（2382）較超豐（2441）穩定但透過現金股利Sharpe值觀察可以發現，超豐（2441）的現金股利Sharpe值為7.33，廣達（2382）的現金股利Sharpe值為16.21，這表示廣達（2382）在殖利率的穩定度上優於超豐（2441），推測廣達（2382）能持續維持高殖利率的機率可能會比超豐（2441）高。

快速結論》由於過往獲利與配息都無法代表未來，但偏偏定存股的操作方式是長線持有，所以在現金股利發放的穩定度上就顯得相當重要，因為，當股票在過往的獲利能穩定成長、維持，相比起現金股利發放暴起暴落的個股，在未來延續的機率也就相對較高，條件上有些人偏好運用股利連續發放不中斷，而有些則運用標準差概念加強穩定。可參考：12檔十年穩定配息股，其中4檔殖利率＞5%，股價不到50元！

Sharpe值也是其中值得參考的運用手法，尤其在比較現金股利連續發放，且今年度殖利率差不多的個股上，運用現金股利Sharpe值就蠻有參考意義的，最後附上18檔百元內定存股，連6年穩定配息，殖利率＞5%：

本文經授權轉載自菜圃股倉

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